Npv: пример за изчисление, методология, формула

Нетната настояща стойност е сумата от всички бъдещи парични потоци (положителни и отрицателни) за целия срок на инвестицията, дисконтирана към настоящия момент. Пример за изчисление на NPV е форма на вътрешна оценка и се използва широко във финансите и счетоводството за определяне на стойността на даден бизнес. Това важи и за сигурността на инвестициите, проектите за капиталови разходи, новите предприятия, програмите за намаляване на разходите и всичко друго, свързано с мобилността паричен поток.

Нетна настояща стойност

Формулата е следната.

Преди да разгледаме пример за изчисляване на NPV, си струва да определим някои променливи.

Z1 = първият паричен поток с течение на времето.

r = обхват на всички отстъпки.

Z2 = втори паричен поток във времето.

X0 = изходящ паричен поток за нулев период (т.е. покупната цена, разделена на първоначалната инвестиция).

Определяне на нетната настояща стойност

Пример за изчисление на NPV се използва, за да се установи колко струва дадена инвестиция, проект или поредица от парични потоци. Това е всеобхватен показател, тъй като отчита всички приходи, разходи и капиталови разходи, свързани с инвестирането на свободен финансов капитал.

Освен че отчита всички приходи и разходи, примерното изчисление на ННС взема предвид и времето на всеки паричен поток, което може да има значителен ефект върху настоящата стойност на инвестицията. Например, по-добре е паричните постъпления да са по-рано, а изходящите потоци - по-късно, отколкото обратното.

Защо се обезценяват паричните потоци?

Ако разгледаме примера за изчисляване на нетната настояща стойност, ще установим, че анализът на нетната настояща стойност се дисконтира по две основни причини:

• Първо: да се коригира рискът на инвестиционната възможност.
• Второ: отчитане на времевата стойност на паричните потоци.

Първата точка (коригиране на риска) е необходима, тъй като не всички компании, проекти или инвестиционни възможности имат еднакво ниво на потенциални загуби. С други думи, вероятността да се получи паричен поток от чек от хазната е много по-голяма от вероятността да се получат същите финансови ползи от млад технологичен стартъп.

За да се отчете рискът, дисконтовият процент трябва да бъде по-висок за смелите инвестиции и по-нисък за сигурните. Пример за изчисляване на нетната настояща стойност на проект през призмата на загубата е следният. Държавните ценни книжа на всяка държава се считат за безрискови, а всички останали инвестиции се оценяват според това колко по-голям риск носят в сравнение с първия вариант.

Втората точка (отчитане на стойността на парите във времето) е необходима, тъй като поради инфлацията, лихвените проценти и алтернативните разходи финансирането е толкова по-ценно, колкото по-бързо се получава. Например получаването на 1 милион долара днес е много по-изгодно от получаването на същата сума пет години по-късно. Ако парите постъпят днес, те могат да бъдат инвестирани и да носят лихва, така че след пет години ще струват много повече от първоначалната инвестиция.

Пример за изчисляване на NPV irr

Сега си струва да разгледаме как може да се изчисли нетната настояща стойност на поредица от парични потоци. Както може да се види на следния екран, приема се, че инвестицията ще носи 10 000 USD годишно в продължение на 10 години, а необходимият дисконтов процент е 10 %.

Крайният резултат от примера за изчисляване на нетната настояща стойност на дадена инвестиция е, че стойността на инвестицията днес е, да речем, 61 446 USD. Това означава, че един рационален инвеститор е готов да плати максималната сума от 61 466 възможно най-рано, за да получи 10 000 всяка година в рамките на десетилетие. Плащайки тази цена, инвеститорът ще получи вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) от 10%. И като инвестира по-малко от 61 000 долара, инвеститорът ще получи нетна стойност на активите, по-голяма от минималната лихва.

Формула за изчисляване на NPV, пример за Excel

Тази програма предлага две функции за определяне на нетната настояща стойност. Тези два модела използват една и съща математическа формула, показана по-горе, но спестяват на анализатора времето за цялостно изчисляване.

Нормалната функция NPV = NPV предполага, че всички парични потоци в дадена серия се случват на равни интервали от време (т.е. години, тримесечия, месеци, седмици и т.н.) и не допуска промени през този период.

И пример за изчисляване на NPV инвестиционен проект в Excel с функцията XNPV = XNPV можете да приложите конкретни дати към всеки паричен поток, така че те да имат неравномерни интервали. Този модел може да бъде много полезен, тъй като финансовите печалби често се разпределят неравномерно и е необходимо по-високо ниво на точност, за да се превърне в положителен.

Вътрешна норма на възвръщаемост

IRR е нормата на дисконтиране, при което нетната настояща стойност на инвестицията е нула. С други думи, това е сложният годишен доход, който инвеститорът очаква да получи (или действително е получил) през целия живот на инвестицията.

Алтернативно може да се разгледа пример за формула за изчисляване на NPV в този формат. Ако дадена ценна книга предлага поредица от парични потоци на средна стойност 50 000 USD и инвеститорът плати точно тази сума, тогава нетната настояща стойност на инвеститора е 0 USD. Това означава, че те ще получат печалба, каквато е сконтовата ставка за спасяване. В идеалния случай инвеститорът трябва да плати по-малко от 50 000 долара и следователно да получи вътрешна възвръщаемост на инвестицията, по-висока от нормата на дисконтиране.

Обикновено инвеститорите и бизнес мениджърите, когато вземане на решения Разглеждане на NPV и IRR в комбинация с други показатели.

отрицателна и положителна нетна настояща стойност

Ако NPV irr pi на примерен проект или инвестиция е отрицателна, това означава, че очакваната норма на възвръщаемост, която ще бъде получена от него, е по-малка от нормата на дисконтиране (необходимата бариерна единица). Това не означава непременно, че проектът ще "загуби пари". Тя може да генерира много добре счетоводна печалба (нетна), но тъй като нормата на възвръщаемост е по-малка от нормата на дисконтиране, се счита, че тя унищожава стойността. Ако NPV е положителна, това създава стойност.

Приложения във финансовото моделиране

За да оцени NPV на примерното изчисление, анализаторът създава подробен DCF модел и открива стойността на паричните потоци в Excel. Това финансово развитие ще включва всички приходи, разходи, капиталови разходи и подробности за бизнеса. След като бъдат изпълнени основните допускания, анализаторът може да състави петгодишна прогноза на трите финансови отчета (печалба и загуба, баланс и паричен поток) и да изчисли свободния паричен поток на фирмата (FCFF), известен също като свободен паричен поток. И накрая, терминалната стойност се използва за оценка на компанията след прогнозния период, а всички парични потоци се дисконтират обратно към настоящия момент по среднопретеглената цена на капитала на фирмата.

НПВ на проекта

Оценяването на една задача обикновено е по-лесно от оценяването на целия бизнес. Подобен подход се използва, когато всички детайли на проекта се моделират в Excel, но периодът на прогнозиране ще бъде валиден към момента на реализиране на идеята и няма да има крайна стойност. След като свободният паричен поток бъде изчислен, той може да бъде дисконтиран обратно към настоящето или по WACC на фирмата, или по съответната бариерна ставка.

Графика на нетната настояща стойност (ННС) във времето

Примери за входящи потоци при изчисляването на нетната стойност на активите - това е най-често използваният метод за оценка на инвестиционните възможности. Разбира се, тя има и някои недостатъци, които трябва да бъдат внимателно разгледани.

Ключовите въпроси за анализа на NPV включват:

• Дългият списък с предположения трябва да бъде изписан и задължителен (отнема твърде много време).
• Чувствителни към малки промени в предположенията и факторите.
• Лесно се манипулира, за да се получат желаните резултати.
• Не може да обхване ползите и въздействията от втори и трети порядък (t. е. за други части на бизнеса).
• Предполага постоянен дисконтов процент във времето.
• Трудно е да се направи точна корекция на риска (трудно е да се получат данни за корелациите, вероятностите).

Формулата

Всеки входящ или изходящ паричен поток се дисконтира до неговата настояща стойност. Следователно NPV е сумата от всички суми,

T - време на паричния поток.

i е нормата на дисконтиране, т.е. нормата на възвръщаемост, която може да се получи за единица време за инвестиция с подобен риск.

RT е нетният паричен поток, t. е. е притокът или отливът на средства във времето t. За образователни цели R0 обикновено се поставя вляво от сумата, за да се подчертае ролята му в инвестицията.

Резултатът от тази формула се умножава по годишния нетен паричен приток и се намалява с първоначалния паричен разход, което отразява настоящата стойност. Но в случаите, когато потоците не са равни като сума, за определянето им се използва предишната формула. Това означава, че всяка ННС трябва да се изчислява поотделно. Всеки паричен поток в рамките на 12 месеца няма да бъде дисконтиран за целта, но нормалната първоначална инвестиция през първата година R0 ще се прибави като отрицателен поток.

При двойка (T, RT), където N е общият брой периоди, нетната настояща стойност ще бъде.

Дисконтов процент

Сумата, използвана за дисконтиране на бъдещите парични потоци до сегашна стойност, е ключова променлива в този процес.

Във фирми със среднопретеглена цена на капитала (след заплащане данъци), но много хора смятат, че е полезно да се прилагат по-високи дисконтови проценти, за да се адаптират към риска, разходите и други фактори. Променлива с по-скъпи лихвени проценти, прилагани към паричните потоци, които се случват в по-далечен времеви хоризонт, може да бъде използвана за отразяване на премията за кривата на доходността на дългосрочния дълг.

Друг подход при избора на дисконтовия фактор е да се определи процентът, който капиталът може да върне, необходими за Ако е инвестирано в алтернативно предприятие. Ако например, определена сума за предприятие А, може да спечели 5% другаде, тогава този дисконтов процент трябва да се използва при изчисляването на NPV, така че да е възможно да беше да се направи пряко сравнение между алтернативите. Свързано с тази концепция е използването на реинвестиционната сума на фирмата. Коефициентът може да се определи като средна норма на възвръщаемост на инвестициите на дадена фирма. При анализа на проекти с ограничен капитал може да е подходящо да се използва като дисконтов фактор по-скоро нормата на реинвестиране, отколкото среднопретеглената цена на капитала на фирмата. Тя отразява алтернативните разходи на инвестицията, а не възможна по-ниска сума.

ННС, изчислена с помощта на променливи дисконтови проценти (ако те са известни през целия срок на инвестицията), може да отразява ситуацията по-добре, отколкото използването на постоянен дисконтов процент за целия срок на инвестицията.

За някои професионални инвеститори целта на техните фондове е да постигнат определена възвръщаемост. В такива случаи тази норма на възвръщаемост следва да се избере като дисконтов процент за изчисляване на NPV. По този начин може да се направи пряко сравнение между рентабилността на проекта и желаната норма на.

До известна степен изборът на дисконтовия процент зависи от начина, по който ще се използва. Ако целта е просто да се определи дали проектът ще добави стойност за фирмата, може да е подходящо да се използва среднопретеглената цена на капитала на фирмата. Ако се опитваме да направим избор между алтернативни инвестиции за максимизиране на стойността на фирмата, корпоративното ниво на реинвестиране вероятно е най-добрият избор.